Tal vez no. Incluso si la Reserva Federal se salta un aumento de la tasa de interés en su reunión del 13 y 14 de junio y opta por hacer una pausa por un tiempo para dar más tiempo a las tasas de referencia del 5% para desacelerar la economía y reducir la inflación, las acciones y los bonos aún enfrentan muchos desafíos.
«Soy agresivamente neutral en nuestra perspectiva de acciones», dijo Elizabeth Burton, estratega jefe de inversiones en soluciones para clientes y mercados de capital de Goldman Sachs Asset Management, en una entrevista telefónica el viernes.
«Nuestra previsión sigue siendo de 4.000 puntos en el S&P 500, una caída de alrededor del 6,5% desde los niveles actuales».
Burton señaló los flujos de fondos de renta variable negativos este año, ya que los inversores prefieren las inversiones de renta fija con los rendimientos más altos en años, como una razón clave de su postura inquebrantable sobre las acciones este año, pero también el crecimiento negativo de las ganancias y otros obstáculos que espera que persistan. este año.
«Creo que los riesgos no han terminado», dijo Burton. Además de la inflación persistentemente alta y la presión sobre los bienes raíces comerciales debido a la restricción crediticia, también existe una posible fuga de liquidez a medida que el Tesoro desata una avalancha de emisión de letras para recargar sus arcas agotadas por la batalla por el techo de la deuda.
Además, la moda en torno a la inteligencia artificial tiene un poco más de un puñado de empresas responsables de la mayoría de las ganancias recientes en el mercado de valores.
«Si dirige una empresa de galletas para perros y menciona que está incorporando IA, podría obtener un impulso para sus acciones», dijo.
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Resaca del techo de la deuda
El Congreso votó el jueves para dejar el techo de la deuda de EE. UU. sin tope durante dos años, eliminando la amenaza de un incumplimiento y un cataclismo en los mercados financieros globales, por ahora.
Pero todavía está la emisión de hasta $ 1 billón del Tesoro que se avecina este verano como un problema potencial para los mercados.
Mamá y papá podrían estar encantados con los rendimientos del 5,4 % en las letras del Tesoro a 3 meses TMUBMUSD03M,
en lugar de dejar efectivo estacionado en una cuenta de ahorros bancaria. La contrapartida es que las tasas más altas significan que las empresas ya no tienen acceso a deuda extremadamente barata para recomprar acciones.
También significa una mayor carga para el gobierno de EE. UU. para pagar la deuda de tasa baja que vence. En mayo, la Oficina de Presupuesto del Congreso proyectó que los costos de los intereses de la deuda pública alcanzarían los $645 mil millones este año y llegarían a los $1,4 billones en 2033.
«El techo de la deuda iba a ser el regalo que seguirá dándose por un tiempo», dijo a MarketWatch Gennadiy Goldberg, estratega de tasas de interés de EE. UU. en TD Securities.
«Va a ser una cantidad récord de suministro de billetes fuera de una crisis», dijo, y agregó que espera que el Tesoro intente aumentar su saldo de efectivo a alrededor de $ 600 mil millones en unos pocos meses.
Una preocupación creciente es que la avalancha de oferta pueda drenar las reservas del sistema financiero, en particular, incluso conmocionar a los mercados hasta el punto de obligar a la Fed a poner fin a su programa de reducción de balance antes de tiempo.
«Realmente vale la pena vigilar las reservas», dijo Goldberg. «Son realmente lo que hace que el sistema financiero siga girando».
Pausa, corte, tal vez
Es difícil decidir qué hacer con esta economía. El mercado laboral sigue siendo extremadamente fuerte, las acciones están subiendo, pero la inflación sigue estancada muy por encima del objetivo anual del 2% de la Reserva Federal.
«Hay una buena cantidad de señales de que las cosas se están desacelerando y seguirán desacelerándose, lo que empujaría hacia una pausa», sobre las alzas de tasas de la Fed, dijo Eric Stein, director de inversiones de renta fija de Morgan Stanley Investment Management.
«Hemos tenido 500 puntos básicos de ajuste en aproximadamente 15 meses», dijo. Eso es mucho ajuste, y llevará tiempo trabajar en el sistema”.
Entonces, ¿dónde están las cosas para los mercados? Depende de dónde busques las respuestas. «El mercado de valores parece estar diciendo que la economía es buena», dijo Stein. Pero la curva de rendimiento invertida del Tesoro también advierte de una recesión, dijo, y los inversores del mercado de bonos esperan que se utilicen al menos algunos recortes de tasas para apuntalar una economía tambaleante.
Si eso sucede, un rendimiento del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y,
del 3,7% a partir del viernes, bloqueado durante una década, parece mucho más atractivo que su rendimiento del 1,5% durante los mínimos observados durante la pandemia.
El índice S&P 500 SPX,
Hizo una carrera para salir del territorio del mercado bajista el viernes, pero no logró cerrar por poco por encima del nivel de 4292 necesario para satisfacer la definición ampliamente utilizada de una salida, que requiere cerrar un 20% por encima de su mínimo de cierre del mercado bajista. Terminó la semana un 1,8% más alto en 4.282.
El Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
subió 701 puntos el viernes, sumando a su ganancia semanal del 2%, mientras que el índice compuesto Nasdaq COMP,
ganó un 1,1% el viernes, para un avance semanal del 2%, según FactSet.
Los datos económicos de EE. UU. disponibles para la próxima semana incluyen datos de manufactura y servicios el lunes, datos de déficit comercial y crédito al consumidor el miércoles y solicitudes semanales de desempleo el jueves.
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