Carson Block, fundador de la conocida firma de inversiones de ventas en corto Muddy Waters, reveló el miércoles que está apostando contra Blackstone Mortgage Trust, en una señal de que espera que los problemas de bienes raíces comerciales disminuyan el próximo año. En un informe titulado «¡Aquí viene el acantilado!», Block sugirió que los fideicomisos de inversión en bienes raíces (REIT, por sus siglas en inglés) que cotizan en bolsa, que otorgan préstamos al sector inmobiliario comercial en dificultades, se enfrentan a una «tormenta macro perfecta» de aumento de las tasas de interés y de las oficinas. puestos vacantes.
A pesar de las numerosas súplicas y amenazas de los directores ejecutivos para que sus empleados regresen a la oficina, las vacantes de oficinas alcanzaron un récord del 13,3% en agosto, según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios. Y los préstamos inmobiliarios comerciales morosos también alcanzaron el mes pasado un máximo de 10 años, ya que los valores de las propiedades en el sector continúan cayendo debido a las tasas de interés más altas.
Muddy Waters teme que esto signifique que un «gran número» de prestatarios de Blackstone Mortgage Trust no podrán refinanciar o reembolsar sus préstamos en 2024. La firma de inversión estima que entre el 70% y el 75% de los prestatarios estadounidenses de Blackstone Mortgage Trust actualmente «no pueden para cubrir sus costos de intereses con el flujo de efectivo de sus activos”. Eso podría resultar en pérdidas de entre 2.500 y 4.500 millones de dólares para el REIT, estima Muddy Waters.
En otras palabras, la capitalización de mercado de 4 mil millones de dólares de Blackstone Mortgage Trust está «en riesgo de ser completamente eliminada por estas pérdidas», advirtió el informe del vendedor. Si bien el REIT aún no ha enfrentado problemas para poder extender y modificar préstamos a los clientes, eso no puede durar para siempre, dice Block.
«Había muchas prolongaciones y simulaciones cuando las cosas estaban respaldadas por ganancias en papel», dijo. Bloomberg en la Conferencia Sohn Investment en Londres el miércoles. «Será la segunda mitad del próximo año cuando realmente empecemos a ver pérdidas».
Cuando las pérdidas comiencen a acumularse en la segunda mitad de 2024, Muddy Waters espera que Blackstone Mortgage Trust se vea obligado a recortar su dividendo, que ha aumentado a casi el 12%. Incluso la creciente perspectiva de recortes de tipos de la Fed que podrían proporcionar alivio al sector inmobiliario comercial en forma de préstamos más baratos sería «demasiado poco y demasiado tarde», dijo el vendedor.
Blackstone Mortgage Trust no respondió de inmediato Fortunasolicitud de comentarios, pero un portavoz dijo Bloomberg en una declaración que el REIT está «bien posicionado para gestionar este entorno», añadiendo que creen que el «informe de Muddy Waters fue «interesante», «engañoso» y «diseñado únicamente… para el propio beneficio del vendedor en corto». «
Las acciones de Blackstone Mortgage Trust se hundieron un 8% el miércoles tras la publicación del informe de Muddy Waters.
Muddy Waters, de Block, es uno de los pocos vendedores de renombre que se ha hecho un nombre en la última década haciendo apuestas grandes, y a menudo bastante rentables, contra innumerables empresas, nacionales y extranjeras.
Fundada en 2010, la firma de inversión irrumpió en escena en su primer año vendiendo en corto acciones de la china Rino International, un antiguo fabricante de equipos de desulfuración para acerías que cotiza en Nasdaq. Luego, Block advirtió que la compañía estaba tergiversando sus ingresos y haciendo afirmaciones falsas sobre su estatus como líder de la industria en mercados clave del acero.
Rino International finalmente fue retirado de la lista de Nasdaq, y el CEO y su esposa, la presidenta de la compañía, enfrentaron cargos de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos por exagerar los ingresos y desviar dinero para uso personal.
Desde entonces, Block ha hecho grandes apuestas contra varias empresas, incluido el proveedor médico St. Jude y la empresa inmobiliaria europea Corestate Capital Holding SA. Sin embargo, en una entrevista con Bloomberg A principios de este año, Block dijo que sus días de ventas al descubierto podrían terminar en los próximos años, y señaló que el costo de las demandas corporativas contra su empresa por informes negativos está pasando factura.
Sobre las ventas en corto, dijo: «Es una vida decente, pero por unidad de daño cerebral, es definitivamente uno de los peores trabajos en la industria de gestión de activos».
