Según datos recientes, es posible que el mercado de bienes raíces comerciales en dificultades finalmente tenga algunas cosas que van bien.
A El análisis de Moody. Afirmó que la caída de las transacciones ha tocado fondo y que el volumen de ventas interanual es positivo por primera vez en dos años. En el segundo trimestre, los cuatro sectores inmobiliarios clave generaron 64 mil millones de dólares en transacciones, un crecimiento del 9 por ciento.
Eso no significa que todo sea genial. La agencia de calificación crediticia observó una continua debilidad en el ámbito empresarial, ya que la tasa de desocupación alcanzó el último trimestre otro máximo histórico del 20,1%. Sin embargo, el uso de oficinas nacionales aumentó lo suficiente como para estabilizar el mercado.
Las normas posteriores a la COVID han sido las principales culpables de la tensión en el sector de oficinas, ya que el teletrabajo se ha convertido en una parte arraigada de la cultura corporativa estadounidense. Con menos empleados utilizando la oficina, los edificios han perdido inquilinos. Debido a esto, a los propietarios les resultó más difícil pagar las deudas, agravadas por las altas tasas de interés y los préstamos bancarios más estrictos. Los valores predeterminados no son era inusual.
Aun así, los volúmenes de préstamos están mejorando ligeramente, afirma Moody’s.
El volumen de originación de préstamos hipotecarios en el segundo trimestre aumentó un 3% año tras año, una mejora impulsada por los valores respaldados por hipotecas comerciales. En el mismo trimestre, aumentaron un 155% año tras año.
Moody’s espera que los préstamos bancarios puedan volverse positivos para fines de 2024. Esa podría ser una buena noticia para Wall Street, ya que han aumentado los temores de que una ola de dificultades afecte a los operadores más pequeños. Como estos prestamistas tienen la mayor exposición a bienes raíces comerciales, algunos analistas han advertido contra esto. Cientos de bancos corren el riesgo de quebrar en los próximos años.
Ahora algunos ven una oportunidad en el mercado inmobiliario.
Los analistas de KKR coinciden en que las condiciones en el sector han tocado fondo, pero predicen que los bancos se convertirán en participantes limitados en un mercado en avance. Si estos intermediarios redujeran los préstamos al 30% del mercado, se crearía una brecha de 300.000 millones de dólares, afirma la empresa.
«Creemos que será una cosecha atractiva para los préstamos inmobiliarios», escribieron los analistas Matt Salem y Dakota Sagnelli, y luego agregaron: «El creciente número de transacciones inmobiliarias comerciales debería aumentar el número de oportunidades de préstamo, mientras que la falta de capital bancario debería mantener los rendimientos son atractivos y los diferenciales en relación con los préstamos corporativos son elevados».
Por ejemplo, KKR señaló que los diferenciales de los activos CMBS de nivel B han aumentado en 400 puntos básicos desde 2022.
Si los inversores están preocupados por el riesgo, los analistas han señalado que los valores se han reiniciado. Mientras tanto, el mercado debe un 30% menos de dinero que en el primer trimestre de 2022, cuando los precios estaban cerca de su máximo.
«Para los prestamistas, esto significa un mayor colchón de capital y una menor carga de deuda general. A menudo prestamos a alrededor del 50% de los valores máximos», decía la nota.