El S&P 500, el índice obsesionado por inversionistas, ejecutivos y funcionarios gubernamentales, estuvo cerca de terminar el lunes un 20 por ciento por encima de su nivel más bajo de 2022, una ganancia que algunos en Wall Street ven como el comienzo de un mercado alcista y una nueva fase. de invertir la exuberancia.
El índice fluctuó alrededor del umbral el lunes, moviéndose por encima de él varias veces, antes de cerrar con un descenso del 0,2 por ciento para el día.
Aún así, el movimiento subraya la fuerte recuperación en el mercado de valores desde que los temores de una alta inflación, el aumento de las tasas de interés y una recesión inminente habían empujado constantemente al índice a la baja desde su máximo a principios de 2022. El S&P 500 cayó en un mercado bajista, que se define como una disminución del 20 por ciento o más desde el máximo de un índice, en junio de ese año, y continuó cayendo hasta tocar un mínimo en octubre.
Los términos «alcista» y «oso» son abreviaturas de emoción o miedo entre los inversores sobre las perspectivas de las empresas públicas. Pero mientras los inversores tienden a ponerse de acuerdo sobre cómo marcar el inicio de un mercado bajista, hay menos consenso sobre cómo definir el inicio. de un mercado alcista, especialmente cuando persisten las preocupaciones que inicialmente arrastraron a las acciones a la baja.
Una regla general es que un nuevo mercado alcista se confirma cuando un índice establece un nuevo máximo después de subir desde un mínimo del mercado bajista. Según esa medida, el S&P 500 todavía tiene un déficit de más del 10 por ciento.
Pero algunos inversionistas dicen que es más simple considerar cualquier ganancia del 20 por ciento o más en un índice de base amplia como el S&P 500 como un hito importante. con la medida tomada al final de la jornada bursátil. Más de $15 billones en activos de inversión están referenciados o indexados al S&P 500, según S&P Dow Jones Indices, que administra el índice.
«No estamos en un lugar horrible», dijo James Masserio, codirector de acciones para las Américas en Société Générale. «Seguro que hay riesgos de recesión, pero tenemos que ver cómo se materializan durante varios meses y hasta el próximo año. Entonces, técnicamente, este es un mercado alcista».
Aún así, un aumento del 20 por ciento desde un mínimo es, matemáticamente, menos sustancial que una caída del 20 por ciento desde un máximo. Otros inversionistas prefieren una evaluación que involucre una visión más amplia del sentimiento de los inversionistas, el crecimiento económico y la dirección del mercado.
«Si una acción sube de $10 a $5 y luego sube a $6, no está en un nuevo mercado alcista», dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group. «Definir un mercado alcista o bajista, como sea que se haga, debe hacerse a través de una mirada amplia al mercado».
El reciente repunte en el S&P 500 ha sido liderado por un pequeño grupo de acciones tecnológicas impulsadas por el entusiasmo sobre las posibilidades de generación de ganancias de la inteligencia artificial, especialmente para aquellos que están en el centro de su desarrollo y la producción del hardware necesario para impulsarla. Nvidia, el fabricante de chips, ha llegado a simbolizar este nuevo entusiasmo por la IA porque sus semiconductores se utilizan en la tecnología. La empresa ha subido casi un 170 por ciento este año, ganancias que han acercado su valoración a un billón de dólares.
La acción individual promedio en el S&P 500 ha subido menos del 3 por ciento este año, según muestran los datos del mercado hasta el cierre del viernes, en comparación con una ganancia de más del 11 por ciento. por ciento para el índice en su conjunto. Alrededor del 90 por ciento del aumento del índice se debe a las ganancias extraordinarias de solo siete de las empresas más grandes: Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla y Alphabet, la empresa matriz de Google.
Apple subió un 2,2 por ciento a primera hora de la tarde del lunes, marcando brevemente un nuevo máximo para la empresa, antes de caer para cerrar con una caída del 0,8 por ciento, lo que pesa sobre el índice.
El S&P 500 también rastrea solo las empresas más grandes que cotizan en los Estados Unidos. Las empresas más pequeñas generalmente están más expuestas a las fluctuaciones de la economía estadounidense, porque las empresas más grandes generan una parte considerable de los ingresos en el extranjero.
El índice Russell 2000, que hace un seguimiento de las empresas públicas más pequeñas, recientemente registró ganancias más modestas que su contraparte de las grandes empresas. El índice cayó más del 30 por ciento desde su máximo en noviembre de 2021 hasta su mínimo en junio pasado. Desde entonces, el índice ha subido un 9 por ciento. El lunes, el índice cayó un 1,3 por ciento después de datos económicos más débiles de lo esperado en el sector de servicios.
Por el contrario, el índice Nasdaq Composite, que está fuertemente inclinado hacia las grandes empresas de tecnología, ha subido más del 26 por ciento solo este año. Sin embargo, permanece casi un 20 por ciento por debajo de su pico anterior, alcanzado a fines de 2021.
«Creo que la regla del 20 por ciento ha sido fácil de seguir para la gente», dijo Sameer Samana, estratega sénior de mercado global en Wells Fargo Investment Institute. «Desafortunadamente, algunos de estos repuntes del mercado bajista están disparando ese umbral, que vemos como una señal falsa».
Para muchos inversores, los extraordinarios rendimientos del mercado de valores no se han reflejado en el rendimiento de sus carteras. Esto se debe a que con tanta preocupación por una posible recesión, los administradores de fondos en gran medida tienen más efectivo y protegen sus tenencias contra el riesgo de una caída precipitada, renunciando a las ganancias en favor de una mayor seguridad.
Un poco más del 27 por ciento de los fondos seguidos por Morningstar que están referenciados al S&P 500 superan al índice este año, en comparación con casi el 52 por ciento el año pasado y un promedio del 40 por ciento desde 2000.
Los fondos de cobertura y otros inversionistas apalancados especialmente han hecho grandes apuestas a la caída del S&P 500, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.
«Todo el mundo ha estado tan a la defensiva», dijo Andrew Brenner, director de renta fija internacional de National Alliance Securities. «Hay mucho efectivo al margen, por lo que esto es bastante doloroso para muchos administradores de fondos».
