Nueva York
CNN
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Muchos directores ejecutivos, inversionistas y economistas habían señalado el 2023 como el año en que una recesión golpearía la economía estadounidense.
La idea era que la economía estadounidense se detendría porque la Reserva Federal estaba frenando de golpe para aplastar la inflación. Las empresas despedirían trabajadores y los estadounidenses cansados de la inflación recortarían gastos.
Pero el caso de una recesión en EE. UU. en 2023 se está desmoronando por una simple razón: el mercado laboral de EE. UU. es demasiado fuerte.
La contratación se aceleró inesperadamente el mes pasado, y los empleadores agregaron la impresionante cantidad de 339,000 puestos de trabajo en mayo. No solo es más de lo que esperaban los principales pronosticadores, sino que son más puestos de trabajo de los que agregó la economía de EE. UU. en un solo mes en 2019, un año muy fuerte para el mercado laboral.
“Esta economía es increíblemente resistente, a pesar de todas las hondas y flechas, a pesar de la crisis bancaria, los aumentos de tasas, el techo de la deuda”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics, a CNN en una entrevista telefónica el viernes.
Zandi tiene cada vez más confianza en que 2023 no será el año en que comience una recesión.
«Para este año, dadas estas cifras de empleo, es difícil ver una recesión. «Cada vez más, las probabilidades de una recesión este año se están desvaneciendo», dijo Zandi. «Muchos economistas que han pedido una recesión ahora están en la incómoda posición de retrasar la fecha de inicio».
Aunque es posible, las cosas tendrían que deteriorarse muy rápidamente en la economía, y específicamente en el mercado laboral, para que comience una recesión este año.
“Nos estamos quedando sin tiempo para una recesión en 2023”, dijo a CNN Justin Wolfers, profesor de economía de la Universidad de Michigan. «Nunca hemos tenido una recesión cuando el mercado laboral estaba tan caliente. De hecho, sería absurdo usar la palabra r en un momento en que estamos creando empleos a este ritmo”.
No solo las nóminas no agrícolas se dispararon en 339,000 empleos en mayo, sino que el gobierno también revisó los dos meses anteriores de crecimiento del empleo significativamente más alto. Ahora, la Oficina de Estadísticas Laborales dice que las nóminas aumentaron en 217.000 puestos de trabajo en marzo y 294.000 en abril.
Eso está a millas de distancia de las oscuras predicciones emitidas no hace mucho tiempo. El otoño pasado, Bank of America advirtió que las nóminas comenzarían a reducirse a principios de 2023, lo que se traduciría en la pérdida de unos 175.000 puestos de trabajo al mes durante el primer trimestre, seguido de pérdidas de puestos de trabajo durante gran parte del año.
De hecho, algunas empresas están recortando puestos de trabajo, especialmente en las industrias de tecnología y medios.
El número de recortes de empleos anunciados se ha cuadriplicado en lo que va del año, según Challenger, Gray & Christmas. Pero los indicadores económicos sugieren que muchas personas que son despedidas son rápidamente recontratadas.
El informe de empleos del viernes ofreció algunas señales contradictorias, especialmente en la encuesta de hogares, a la que los economistas le dan menos peso porque tiende a ser más ruidosa.
La encuesta de hogares mostró que la tasa de desempleo, que había estado empatada en un mínimo de 53 años, aumentó 0,3 puntos porcentuales, la mayor cantidad desde abril de 2020, a medida que el empleo cayó bruscamente.
Sin embargo, Wolfers señaló que el promedio móvil de tres meses para el desempleo sigue siendo extremadamente bajo en 3,5%. Describió el mercado laboral como «realmente bueno» y dijo que el último informe cuestiona aún más la noción de que la economía estadounidense ya está en recesión, una creencia que tienen muchos estadounidenses. (En una encuesta de CNN de mayo, el 76% de los encuestados describió la economía como en mal estado).
«No estamos en una recesión. La gente nos ha estado diciendo que estamos en una recesión durante los últimos dos años. Se han equivocado todos los días», dijo Wolfers. «El empleo se ha vuelto pandillero. Los datos son muy claros al respecto. No hay recesión».
Por supuesto, es posible que suceda algo que cambie esa historia en los próximos meses. Y existe un riesgo significativo de una recesión en el mediano plazo, así como una creciente evidencia de que los consumidores están sintiendo un verdadero dolor financiero luego de dos años de alta inflación.
Dollar General recortó su pronóstico para el año y advirtió que los clientes se ven obligados a «confiar más en los bancos de alimentos, los ahorros y las tarjetas de crédito». Macy’s culpó a la desaceleración de la demanda de los clientes por recortar su propio pronóstico. Los investigadores de la Reserva Federal han descubierto que la morosidad de los préstamos para automóviles está aumentando, superando los niveles anteriores a Covid.
El otro problema es que la guerra de la Fed contra la inflación está afectando a la economía con retraso. Eso significa que es posible que aún no se haya sentido el efecto completo de los aumentos de tasas de interés más agresivos en cuatro décadas. Esto aumenta el riesgo de que la Fed se exceda, o ya lo haya hecho.
Zandi ve una posibilidad entre tres de una recesión este año, pero eso aumenta a probabilidades «incómodamente altas» de 50/50 en 2024.
Aún así, no hay nada en los últimos informes de empleo que indique una recesión en curso o inminente.
«Mientras la economía continúe generando más de 200.000 empleos por mes, esta economía simplemente no va a caer en recesión», escribió Joe Brusuelas, economista jefe de RSM, en un informe.
Morgan Stanley parece estar de acuerdo y les dice a los clientes que el informe de empleo de mayo «sigue apuntando a un aterrizaje suave de la economía», un término de la Fed para subir las tasas sin desencadenar una recesión.
Wolfers, profesor de la Universidad de Michigan, dijo que el riesgo de un aterrizaje forzoso «parece bastante remoto».
En todo caso, el mercado laboral activo mantiene vivo un escenario sin aterrizaje: la economía crece tan rápidamente que la Fed tiene que pisar los frenos aún más fuerte, arriesgándose a una recesión. Pero eso llevaría tiempo para que se desarrolle, lo que lo convierte en un problema para 2024.
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