El analista de Coinbase, David Han, dijo que el mercado puede estar subestimando las posibilidades de un posible lugar. Etereum 
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aprobaciones de fondos cotizados en bolsa, a pesar del amplio consenso del mercado de que no sucederá pronto.
«Creemos que el mercado puede estar subestimando el momento y las perspectivas de una posible aprobación», escribió Han en un informe el jueves. «Ether aún puede tener el potencial de sorprender con un crecimiento en los próximos meses (y) no parece tener fuentes importantes de exceso de oferta, como el desbloqueo de tokens o la presión de venta de los mineros».
La Comisión de Bolsa y Valores tiene fechas límite clave el 23 y 24 de mayo para decidir si aprueba las solicitudes de ETF al contado de Ethereum presentadas por las acciones de VanEck y ArkInvest/21, respectivamente.
Las expectativas de aprobación este mes han caído drásticamente, y el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, describió la perspectiva de aprobación como «escasa o nula» en medio del aparente silencio de la SEC con los emisores.
Sin embargo, Coinbase dijo que la existencia de un ETF al contado de Ethereum en EE. UU. sigue siendo una cuestión de «cuándo, no si», dado el razonamiento utilizado para aprobar los ETF al contado de Bitcoin (que la correlación entre el producto de futuros de CME y la tasa al contado es lo suficientemente alta) también se aplica a Ethereum.
Suponiendo que exista la correlación, las posibles justificaciones restantes para la desaprobación probablemente se relacionen con diferencias entre Ethereum y Bitcoin, dijo Han, siendo la más relevante el mecanismo de prueba de participación de Ethereum.
Sin directrices regulatorias claras sobre la inversión, Coinbase cree que es poco probable que se aprueben en el corto plazo los ETF spot de Ethereum que incluyen recompensas de inversión. Curiosamente, Ark Invest redujo el componente de inversión de su aplicación ETF al contado Ethereum la semana pasada. «Sin embargo, en nuestra opinión, esto no debería afectar al estado del aire no utilizado», señaló Han.
La plataforma de mercado de predicción descentralizada basada en Ethereum, Polymarket, tiene un precio del 16% y ethereum Trust Grayscale (ETHE) cotiza con un descuento del 24% sobre el valor liquidativo.
Sin embargo, a medida que las criptomonedas se convierten cada vez más en un tema electoral y con posibles litigios en el horizonte en caso de rechazo, Coinbase cree que las posibilidades de aprobación se acercan al 30-40%.
El martes, Balchunas sugirió que un detalle recientemente revelado en la presentación del ETF de Ethereum indicaba que la SEC estaba potencialmente considerando el valor del ether en posibles rechazos de ETF.
El mal desempeño de Ether en 2024
Ether ha tenido un rendimiento inferior a muchas otras criptomonedas de gran capitalización en lo que va del año, ganando alrededor del 33% en 2024 en comparación con las ganancias de precio del 57% de Bitcoin y del 64% de Salt.
La relación ETH/BTC está en su nivel más bajo desde abril de 2021 con 0,045, según TradingView.
Gráfico ETH/BTC. Imagen: TradingView.
Mientras tanto, el gráfico SOL/ETH está cerca de máximos históricos.
Gráfico SOL/ETH. Imagen: TradingView.
Otros posibles vientos de éter
A pesar del sentimiento depresivo que rodea a Ether últimamente, un analista de Coinbase sigue siendo optimista sobre sus perspectivas a largo plazo. «Ethereum tiene algunos de los impulsores de demanda persistente más fuertes en criptomonedas», dijo Han.
Si bien la aprobación de los ETF de bitcoin al contado ha ayudado a reforzar la narrativa de reserva de valor de bitcoin y su estado de macroactivo, ether enfrenta preguntas abiertas sobre su posición en el mercado de criptomonedas, con cadenas de bloques de primer nivel competidoras como Solana socavando el dominio anterior de Ethereum como » ir a la red para implementar aplicaciones descentralizadas (dApps), según Han.
Sin embargo, Coinbase cree que Ethereum aún ofrece importantes ventajas que lo diferencian de otras redes de contratos inteligentes, como la madurez de su ecosistema de desarrollo, la proliferación de su plataforma Ethereum Virtual Machine, la utilidad del ether como garantía en DeFi y la descentralización y seguridad de la red.
“Creemos que la capacidad del éter para capturar tanto la reserva de valor como las narrativas de los tokens tecnológicos queda demostrada por sus patrones comerciales históricos. Ether cotiza con altos niveles de correlación con Bitcoin, mostrando un comportamiento consistente con los patrones de mantenimiento de valor de Bitcoin. Al mismo tiempo, también se diferencia de bitcoin durante períodos de apreciación prolongada del precio de bitcoin como otras altcoins, y se comercializa como una criptomoneda orientada a la tecnología. Creemos que el éter seguirá ocupando estos roles y tendrá espacio para tener un desempeño superior en el 2S24 a pesar del pobre desempeño en lo que va del año”, concluyó Han.
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